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                    財經公關:如何深度解析持續盈利能力?

                    從十八大以來,對資本市場的改革不斷在深化,證監會對發審委也提出了新的要求。其中證監會最看重的是持續盈利能力,持續盈利能力是決定企業過會與否的決定因素,這也是IPO審核過會的基本要求。如何深度解析持續盈利能力?
                     
                    6個維度深度解析“持續盈利能力”
                     
                    持續盈利能力是決定企業過會與否的決定因素,這也是IPO審核過會的基本要求。
                     
                    1、客戶依賴問題
                    不同行業有不同的競爭格局,下游行業的企業分布可能在一定程度上決定了公司客戶的集中度。如果發行人依賴的是大型企業,尤其是壟斷行業的大型企業,因為這些大型企業基本上已經代表了所處的行業,發行人除了與之進行交易之外,可能并沒有其他的選擇,客戶相對集中并不會對公司生產經營產生重大不利影響。
                     
                    如果客戶單方面解除合作,將對發行人的生產經營造成極大影響,因此應從不同角度解釋和論證合作的穩定性是合理和可預期的,比如客戶也對發行人存在依賴,發行人是客戶的重要或主要供應商,發行人與客戶簽訂了長期合同等。
                     
                    此外,無論是出于降低對客戶的依賴性還是企業自身發展而言,發行人都應當在重要客戶之外開拓和發展其他客戶,將對主要客戶的銷售比例逐步降低,提高公司的持續盈利能力和抗風險能力。
                     
                    2、供應商依賴
                    與對客戶的依賴相比,證監會對供應商依賴的容忍度較大。對特定供應商的大量采購有規模效應的存在,可降低單位采購成本,符合公司的發展邏輯,而且大部分商品是買方市場,發行人改由其他供應商采購一般不存在較大的困難,因此只要合理解釋,一般不會構成上市的實質性障礙。
                     
                    3、外協加工
                    外協加工會涉及收入確認、成本核算、關聯交易以及財務真實性等問題,但是只要外協加工是真實的、定價是公允的,公司采用該方式可以保證其持續盈利能力,則不會構成上市的障礙。
                     
                    4、商標和商號
                    商標和商號是公司的名片,對公司生產經營具有重要作用,如果發行人的商標或商號存在重大不利變化的風險,可能對公司的生產經營造成重大不利影響。對于商標和商號,應關注以下方面:
                     
                    1.發行人是否合法擁有商標和商號使用權。
                    2.與商標和商號有關的訴訟或仲裁。存在該事項的,應判斷對發行人的影響,并盡可能采取措施盡快予以解決。
                     
                    5、經營模式改變
                    公司的經營模式在一定程度上決定了公司的未來發展,經營模式的變化涉及商業模式、生產模式、和銷售模式等的變化,如果變化符合公司發展的商業邏輯,不會導致公司經營管理發生重大變化。
                     
                    且有利于公司進一步增強盈利能力的,則經營模式的改變在合理解釋說明之后一般不會構成上市的障礙。
                     
                    6、其他問題
                    影響發行人持續盈利能力的因素很多,大到宏觀經濟環境,小到發行人某些資產或人員。在判斷發行人的持續盈利能力時,只要公司財務報表反映出來的經營情況是良好并呈上升狀態的,在合理解釋并做風險提示之后,一般都可以為證監會所接受。但如果財務報表反映出來的情況并非良好,則解釋的難度相對較大。

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